股市投资入门5—重要的反转形态

保守而富裕的投资者往往更注重投资安全而不是利润最大化,他们可以通过组建一个全面且多样化的稳健蓝筹股组合,并在道氏理论发出牛市信号时买入该组合。该组合中的某些股票会跑赢组合内的其他股票,有些可能会出问题,但组合的多样性会保证投资者获得一个理想的平均回报。如果我们能找到一个办法买入最有可能上涨的股票,并在利好被完全消化时迅速而正确地调仓,那么整体的收益水平一定会更好。
还有一种增加收益的可能性,就是在上升趋势已经出现但道氏理论尚未发出信号之前买入,并在市场已经开始下跌而道氏理论尚未发出熊市信号时卖出。

1、大势逆转的反转形态却需要花更长的时间来形成。一辆正在以时速70英里行驶的汽车不会在一瞬间停下,并在同一瞬间调头,再以同样的速度朝反方向行驶。
2、主力建仓的时机是,他们认为某公司40美元/股的市价很便宜,并且由于公司业绩不断发展,很快受到投资者青睐,其旺盛的需求将把股价推升至60或65美元/股。主力认为只要操作得当,且没有意外,就可以将20美元的利润装进口袋。于是,他们悄悄建仓吸筹,然后,他们静观其变。
3、主力出货的时机是,股价看似见顶时或达到预期目标时,此时离真正见顶还有一段时间。一旦有买盘出现,他们就迅速成交。他们必须慢慢出货,避免引起别人的注意,不断调整出货量,以免供大于求。
4、不久后(通常是主力清仓前),需求就会减弱,很可能是因为买方察觉到卖盘的增加。股价开始回调。他们立刻暂停出货,如果股价跌幅太大,他们甚至会回购一些来支撑股价。随着抛压减轻,股价再次回升。这次,他们不进行任何操作,等待股价创新高。股价的上涨会恢复其他持股人的信心,并吸引更多的买家进场。一旦交投再次活跃起来,他们就继续出货,如果一切顺利,2~3周内就可以抢在需求再度减弱前出手全部股票。
5、此时,主力的股票已经全部转手,并录得丰厚利润。如果他们正确判断了市场走势,以当时股价可能达到的最高价出手股票,那么需求会低迷很长一段时间。股价会先降至之前的支撑位附近,再小幅回升,这主要是因为一些在前期成交量见顶时未能获利了结的投资者急于抛盘,而一些仍然看多的投资者则借机接盘。小幅回升后,股价会进入中线或长线下跌的趋势。

头肩形(头肩顶)
A.一波强劲的上涨过程,股价大幅升高,成交量显著扩大,之后进入短线回调,成交量缩小,远小于股价上升及达到顶部时的水平。这个阶段称为“左肩”。
B.另一波伴随着高成交量的股价上涨,并达到高于左肩顶部的水平,之后的回调(伴随着成交量萎缩)将股价带到之前一波短线回调的底部附近,可能稍高于或稍低于这个底部,但无论如何都低于左肩的顶部。这个阶段称为“头部”。
C.第3波股价上涨,但成交量显著低于之前左肩和头部的成交量,且股价在达到头部的顶点之前就开始回落。这个阶段称为“右肩”。
D.最后,第3波跌势出现,股价跌破颈线(即连接左肩与头部之间的低点、头部与右肩之间的低点的一条线),并继续下探约3%。这个阶段称为“确认”或“突破”。
真正确认趋势的信号来自于股价第3次上涨(出现于右肩)时萎缩的成交量。如果随着股价回升,市场交投持续低迷(此时你可以试着在图表上绘制出颈线),并且在股价升至左肩高点附近并再次回落后,交投依然没有起色,那么头肩顶就至少形成了75%。虽然基于这些形态的具体操作是本书第二部分的讨论范畴,但读者应该认识到很多投资者一旦确定了低成交量的右肩形成,就立即开始抛售或做空,不会等待D阶段(即颈线被突破)的最终确认。

头肩底
当趋势从下跌反转为上涨时,可能会形成另外一种头肩形态,即头肩底,其价格走势正好与头肩顶相反,也就是说,头朝下。
A.价格下跌,形成一个较大的跌势,成交量明显放大,之后有一次短线修复,其成交量低于之前跌势及底部的水平。这个阶段是“左肩”。第9版编者按:或称“左手”。
B.价格再次下探,低于左肩的底部,成交量有所增加(相较于左肩的修复),但是一般不会达到左肩下跌时的成交量水平,之后是再次修复,高度高于左肩的底部水平,成交量可能会增加,也可能超过左肩修复时的成交量水平。这个阶段是“头部”。第9版编者按:或称“鼻子”。
C.价格第三次下跌,但低点不低于头部的低点,成交量较左肩和头部明显减少。这个阶段是“右肩”。第9版编者按:或称“右手”。
D.最后,价格上攻并超过颈线(第9版编者按:或称“栅栏线”)3%,交投明显活跃起来,冲过颈线时伴随着明显的成交量爆发。这个阶段是“确认”或“突破”。
华尔街有一个经典说法:股票涨起来需要买盘推动,跌起来却像自由落体。因此我们相信,头肩顶中出现的任何向下的颈线突破(达到一定水平),哪怕成交量再清淡,也可以确认转势。而头肩底中的向上的颈线突破则必须伴有高成交量。量能过轻的向上突破可能是不成熟的,还需要一段时间来夯实底部直至真正反弹,否则就可能完全是个假突破,值得等待与观望。

复合头肩形态
我们将要分析的形态和之前的头肩形态具有相同的技术意义,但由更多阶段组成,各阶段之间并非泾渭分明。这组形态称为“复合头肩顶”和“复合头肩底”,也称为复杂形态。我们不必花太多笔墨阐述这组形态,只需要知道这组形态的左肩、头部和右肩都可能出现超过2次。

圆顶与圆底
圆底
圆底常被称为碗形或碟形,而圆顶有时则被称为倒碗底。不论圆形反转的形成多么自然,该形态都不如头肩形出现得频繁。圆底多见于低价股,并需要数月才能成形。
圆顶
圆顶极少出现于低价股和中价股走势中,但偶尔见之于高价普通股。这些股票评级通常在AA级以上,受到富裕投资者追捧,但不受普通股民关注。圆顶常常也会出现于高评级优先股,因为一是资金会寻求保守投资,二是这些资金看中利息回报。而这两个因素的变化都十分缓慢。造成股价剧烈波动的投机行为几乎不会出现于高评级优先股中。同理,低价、投机性的普通股一般不会出现圆顶,因为这些股票的顶部通常是疯狂的散户短线投机的结果。

圆形反转对于成交量的影响
圆底的形成就是一个买盘逐渐征服卖盘的过程。一开始,抛压逐渐减小,成交量逐渐萎缩;此时尽管买盘仍然虚弱,股价仍在下跌,但跌速放缓,曲线走平。在最低点,多空力量达到均衡,成交量极度萎缩。之后,买盘开始增多,股价逐渐上扬,交投再次活跃起来。成交量随趋势放大,直至达到顶点(此时的股价呈直线上升的状态)。
在此类形态中,若将图表底部每天成交量的顶点连接起来,就是一条往往与价格的“碗形”走势大致平行的弧线。这些形态若出现在一段较长的跌势之后,则有重要的技术意义,几乎总是预示着长线趋势即将改变,大牛市近在眼前。然而,后面的大牛市很少会在几周内就以暴涨暴跌告终;相反,它往往是“慢牛”行情,夹杂着数次调整,使缺乏耐性的交易者出局,最终给坚持到底的投资者带来可观回报。

休眠底
有一种长线底部形态被称为“休眠底”,是圆底的一种变体,实际上是一种极端的“大平底”。它常见于流通股数量很少的股票。当市场蓬勃向上时,此类个股每天的成交量可能只有200或300股。然后在几周乃至几个月里,成交量极度萎缩,甚至出现零成交的日子,股价波动幅度很小。
休眠底的形成原因很好理解。在流通股很少、卖盘稀缺的情况下,投资者(或许是内幕人士)大举扫货的结果只能是使股价涨上天。于是他们耐心地等待筹码,一旦卖盘出现就买进,但不主动提高报价,直到卖盘枯竭。然后他们小幅提高报价,如果能诱出更多卖盘,就继续耐心地等待筹码。

顶部的成交量形态
该股也形成了一个明显的圆顶。钻石顶被突破后,该股放量跌至支撑位,成交量呈现清晰的凹形,这一顶部形态有很强的技术意义。
反转形态需要有一定的空间来反转

三角形
(1)证券的市场价格仅由供求关系决定。
(2)每个时刻的供求关系由众多理性或非理性的因素决定,包括信息、观点、情绪和猜测。常人无法把握、影响全部的因素,但市场却自动反映了这一切。
(3)不考虑短线波动,股价往往会沿一个趋势持续一段时间。
(4)趋势的改变代表着供求关系的重大变化,不论是由什么原因引起,迟早都会通过市场行为被发现。
如果在头肩顶形态刚形成就卖出股票,那么投资者承受的损失将不超过股价最高点至股价最低点的价差的一半,因为根据我们的测算公式,在顶部反转形态最终形成之前,股价可能已经跌去一半。
对于这一点,我们无能为力。确实有人在头部的最高点卖出股票(可怜的人接了盘),但这仅仅是运气而已,就像高尔夫一杆进洞一样运气好。有时候不用去研究走势的投资者都能享受到这种好运。但是对有经验的高尔夫玩家来说,只要球落在离球洞不远的果岭就会觉得满意。越有经验的投资者,越不在乎最后这段涨幅。
在对称三角形收紧的过程中,股价波动收窄,成交量也不断萎缩。成交量萎缩的过程并不规律,但随着时间推移,这个趋势会越来越明显。对称三角形的上界线和下界线会在图表右边(即未来的某一时刻)相交,构成三角形的顶点。越接近顶点,股价的波动区间就越窄,每日成交量也萎缩至地量。如果我们面对的是一个典型的对称三角形,那么接下来就进入了突破阶段。鉴于这个阶段的股价走势,对称三角形有时也被称为“弹簧”。就像一根弹簧越绷越紧然后突然被松开一样,股价毫无预兆地跳出了三角形区域,并伴有明显放量,然后,股价强势上涨或显著下跌,涨跌幅接近三角形态出现前的那波涨势或跌势。
形成一个三角形收缩状态,至于趋势是向上还是向下,在突破实际发生之前图表不会给出任何预兆。

直角三角形
直角三角形对其突破方向有很强的预示效力。上升三角形预示着股价将向上突破,下降三角形预示着股价将向下突破,这两种图形正因此得名。
上升三角形以最简单、最普通的形式,记录了日益增长的买盘在某一固定价位遭遇大量卖盘的过程。如果买盘源源不断,那么在该价位出货的卖盘最终将被完全消化,随后股价就会快速上扬。

下降三角形
下降三角形有一条水平的下界线(或称支撑线)和一条下倾的上界线(或称阻力线)。很明显,其形成的市场环境与上升三角形态的市场环境相反。

箱体、双顶、三顶形态
箱体
箱体形态由交易区间内一系列的价格波动组成,这些波动的高点和低点都分别由一条水平线来界定。在少数情况下,箱体形态的上界线和下界线保持水平,但轻微向下或向上倾斜;还有些箱体形态的界线接近水平,但趋于相交。这些形态既可被视为箱体,也可被视为对称三角形。不论是属哪种,其预测结果都一样。
箱体则反映了实力相当的两股力量之间的较量——卖家想以特定价格出手,而买家想以更低的价格入手,两者不断拉锯,直到最后,甚至是突然,其中一股力量耗尽(或是投降),另外一股力量胜出。在界线被有效突破之前,无人能预测输赢。
箱体与横盘的关系
箱体形态很像道氏理论中的横盘。显然,两者具有类似的成因和预测效力。但是,真正的箱体具有鲜明的上界线(阻力位)和下界线(支撑位),唯一区别在于个股的成交水平。
当某一平均指数横盘时,看看其成分股的走势图,就会发现有些在涨,有些在跌,还有一些在构筑三角形、箱体等形态;平均指数的横盘形态是所有成分股走势的总和。
定义一下双顶和三顶
双顶出现的条件是:股价先涨至某一水平,通常在整个上涨过程和高位时都伴随着高成交量,然后开始回落,成交量萎缩,之后再次上扬,到达几乎相同的高位,此时成交量略有扩大,但小于第一波涨势的水平,最后再次下跌,形成长线或中线跌势。双底出现的条件和双顶刚好相反,而三顶或三底则是顶部(或底部)出现了三次。
双底
如果你熟悉金融圈的行话,可能会听说过“二次探底”这个词。二次探底其实就是对前一个底部支撑位的再次测试和证明。但是,仅有在股价展现出能突破前期高点(两个底部中间的高点)的量能时,才可以确认探底成功。如果不能成功,则可能出现第三次探底。

三顶和三底
三顶的结论性依据是股价从第3个顶部下跌时跌破谷底(如果两个谷底一高一低,那么就要跌破较低的那一个)。在股价跌破谷底之前,三顶都不算确立,因为只要在谷底附近还有买盘,那么股价就可能回升。只有在少数情况下,成交量在第3个顶部区域极度萎缩,却在之后的下跌中迅速放大,显示出熊市的特征,我们才能提前确认三顶。
三顶形态有时看上去很像大写字母W,所以又称“W形”。出于同样的缘故,双顶有时被称为“M形”。

其他反转现象
到现在为止,我们已经学习了8类图表形态,它们出现在股价趋势反转时,效力或强或弱,它们是:
(1)头肩形;
(2)复合或复杂头肩形;
(3)圆形反转;
(4)对称三角形;
(5)直角三角形;
(6)箱体;
(7)双顶、三顶、双底、三底;
(8)单日反转。

扩散形态
我们提到有些形态有时候被称为“倒转三角”,因为它们一开始时出现窄幅震荡,然后振幅不断扩大,形成两条发散的界线。我们将这种形态归类为扩散形态,因为它们虽然形似三角形,但实质和指向上都与三角形态非常不一样。
对称扩散形态最常出现在长线牛市最后的“亢奋”阶段。
此外,股价在扩散形态内的变化往往预示着突破方向。如果股价将要向下突破,那么形态内的最后一波反弹可能低于前一个高点,打破高点渐高的规律;反之,如果股价将要向上突破,那么形态内的最后一波回调可能高于前一个低点。这种未能超越前一个高点/低点的情况会出现在大部分扩散形态中。但是,在股价未超越前一个高点/低点3%之前,我们都无法确定有效突破。

单日反转
这种特定的技术反转只具有短线趋势意义。
单日反转常见于恐慌性抛盘的末期,被称为抛售高峰日。

抛售高峰日
过去监管还不那么严格的时候,买股票只需要10%的保证金,卖空不受限制,市场主力常常进行空头打压,对融资盘进行震仓。他们在投资者手头资金紧张时大量卖空,压低股价。券商就会通知投资者追加保证金,而许多人拿不出或不愿拿出这笔钱,于是被强制平仓,而这又进一步加剧了股价的下跌。这时,主力会开始补仓,赚上一笔,同时吸纳了足够的筹码,为下次的牛市做好准备。后来,美国证监会(SEC)出台了法规,有效地抑制了空头打压的行为。但只要允许保证金交易,追加保证金和强制平仓的现象就会一直存在,且进一步影响股价的涨跌。
大多数真正的抛售高峰日都是由上一段所讲的强制平仓引发的,往往出现在快速普跌之后。这一过程是逐波展开的,一波强制平仓引发一批保证金账户爆仓,进而引发又一波强制平仓,最终导致巨量抛盘涌入市场,形成抛售高峰,此时的单日成交量可能已创下新高。对于已在高位离场、手握现金的投资者来说,此时正是进场扫货的好时机。

长钉形态
长钉形态和逃逸日都是多空双方较量的结果,但当天的收盘价会告诉我们哪方获胜。长钉形态的重要性取决于以下几点:
(1)长钉形态出现之前的走势强弱及持续时间;
(2)当天的收盘价是否高于底部或低于顶部;
(3)长钉形态相较于前后几天走势的显著性。
这就像战场上,乘胜追击的一方突然意识到对方是在诱敌深入,于是立刻掉头撤退。
此形态倒转过来,就是长钉底。股价在长钉反转之后,往往会有较大的涨跌幅。

关键反转日
关键反转日形态出现在股价盘中创出新高、但收于前一日收盘价以下的时候。作为短期交易信号,关键反转日有重要意义,但和其他所有技术形态一样,要求精确的判断与择时。
在长线或重要顶部的关键反转日,交易者可在收盘时卖空个股,同时按反转日的高点设置止损价。然后,他可以在股价下跌后获利了结。若他足够大胆,则可以此作为空头建仓的第一步,随着更多形态的出现和支撑位的跌破不断加大空头仓位。