货币市场基金

一、投资基金必备的债券基础知识
1、面值和价格
债券到期按照面值还本
2、票面利率、付息频率和到期收益率
固定利率vs可变利率或浮动利率
到期收益率：(每一年利息+到期本金+到期利息)/本金
可变利率：利率和某一利率挂钩会调整
3、到期日、发行期限、剩余存续期限和剩余期限
可变利率或浮动利率债券的剩余期限<=剩余存续期限
4、久期、修正久期和凸性
久期：本息贴现值加权计算的债券期限（加权平均期限）
修正久期：利率变动1个百分点时债券价格的变动幅度
凸性：利率变动对久期的影响（央行加息债券下跌，央行降息债券上涨）
5、什么是收益率曲线？
反应利息整体水平的变化
企业债和国债利差的收窄和扩大

二、债券类资产的风格属性划分
1、信用风格
高收益（垃圾债）：AA及以下
中信用级别：AA+和AAA-
高信用级别：债项AAA，发行人主体AAA
说明（以上是信用债，发行人或债项评级）
无风险：政策性金融债，地方政府债，央行票据，国债
说明（无风险是利率债，没有信用风险，只有利息风险）
2、期限风格
超短期：<=270天 短期：<=397天 中期：3-5年 长期：5-30年 超长期：>30年
3、政策性金融债
国开行
农发行
进出口银行
4、地方政府债和地方政府平台公司发的债是两码事
比如说城投债

三、什么是货币市场基金
1、根据证监会和人民银行联合发布《货币市场基金监督管理市场》设立的公募基金
仅投资于货币市场工具
每个交易日可以申购和赎回
名称中带有“货币”、“现金”、“流动”等类似字样

四、为什么说货币市场基金相对于其他公募基金最安全？
1、允许投资的金融工具具有较好的安全性和流动性
现金
期限不超过1年的银行存款、债权回购、央行票据和同业存单
剩余期限不超过397天的债券、非金融企业债券融资工具、资产支持证券
2、不允许投资股票、可转债、信用等级低于AA+的债券与非金融企业债务融资工具等
3、投资工具的比例限制
4、投资组合的平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期不得超过240天
5、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对货币市场基金

五、货币市场基金可投资哪些债券？
中信用级别：AA+和AAA-
高信用级别：债项AAA，发行人主体AAA
无风险：政策性金融债，地方政府债，央行票据，国债
并且
超短期：<=270天
短期：<=397天

六、什么是面值报价型和浮动净值型货币市场基金？
1、面值报价货币市场基金
摊余成本法估值，影子定价法控制风险
净值固定为1元，每交易日进行收益分配，一般约定为自动再投资，按日或者月结转成份额
认/申购起点低，不少基金为1分钱起
2、浮动净值型货币基金
市价估值法
净值可能低于1
认/申购起点高，目前为100万元起
3、理财债券基金（以后不会有）
摊余成本法估值，面值报价，投资范围不受货币基金规定限制
4、三种定价法
摊余成本法
市价估值法
影子定价法

七、什么是万份收益和7天年化收益率？
1、万份收益
时点数据：持有1万份基金份额在分配日收到的收益
注意周末、节假日的数据
2、7天年化收益率
区间数据：假设可以持续重复，基金过去7天的收益按365天换算成1年的收益率
取决于投资组合的样本变动和权重调整
3、7天年化收益有待商榷，因为投资组合的平均剩余期限不得超过120天，超过120天基金要重新购买债券，会影响收益

八、货币市场基金的投资者回报来源分解
1、IR持有期回报
IR=持有期基金投资者回报
-基金的投资者交易损耗（享受不享受收益分配？）
比如：星期六申购基金，但是星期五、星期六、星期日三天的收益分摊到星期五上
2、PR产品回报
PR=产品（持有期基金净值的）回报
-基金运营费用（最重要的是销售服务费！）
+或-基金管理人的超额回报
说明（
动态组合成分权重管理
+动态组合成分（个券）调整
+动态信用风格配置
+动态期限风险配置）
3、MR市场回报
MR=市场（持有期基金适用业绩比较基准）回报
+或-基金约定投资债券大类的到期收益率
+央行设定的基础利率

九、如何优选和投资货币市场基金？
1、费用！费用！费用！
投资品种、范围和比例受限制下基金经理的主动管理贡献有限
2、7天年化收益率？30天年化收益率？
一定时间区间的历史平均值可能更重要
3、不妨把货币市场基金看成特殊的债券基金
投资组合的期限和信用风格
4、申购和赎回货币市场基金有讲究
认真阅读招募说明书，看享受收益分配的时间规定，尤其要注意周末或节假日