一、资本市场的隐含预期
国债收益率
股市涨跌
隐含波动性（VIX和VOLQ，恐惧度指标）
二、美股和A股最大的区别
美股是消息没实现的时候，大家可能开始买，消息一出现了以后，大家都开始卖
A股是出了什么消息以后，全都蜂拥而上，而聪明的投资者、机构投资者他们在出货
三、以前是资金做庄，现在是信息做庄
四、什么是真正的地域配置
1、这些是真的地域配置吗
沪深300指数基金+中概50指数基金（不是）
沪港深基金+中美互联网基金
全球配置基金
2、为什么要做地域配置
互补性=不增加风险的同时增加收益或不降低收益的同时降低风险
五、如何优选QDII基金
1、投资地域是关键
替代：中概股成长性更好；H股估值更低
互补：历史数据证明美股是风险调整后收益最确定的股票资产
2、管理方式
SPIVA
3、风险、流动性和成本
六、投资QDII基金如何不受噪音干扰
1、资产配置是决定投资组合长期绩效的主因
与自己理财需求相匹配的配置比例
2、能不看行情最好别看行情，如果要看
CNBC
SeekingAlpha
Vanguard和DFA等优秀基金公司网站
一、美国大选和中国基金投资者啥关系
中美关系是当今世界最重要的双边关系
1、短期冲击
QDII基金
美股行情对A股市场的溢出效应
A股投资者的情绪
2、中期影响
贸易和科技摩擦
3、长期意义
人民币资产的长期收益和风险特征
一、为什么组合里应该配置投资港股的基金
1、港股和A股的相关性
从长远来看，港股和A股相关性越来越强
2、资金南下投资港股是最新趋势
国际化程度高
AH股溢价高，港股相对估值便宜
国内互联网巨头股票的稀缺性
3、港股是国际资本投资中国的重要资本市场
4、配置投资港股的基金是地域配置的一部分
二、如何精准定位投资港股的公募基金
1、QDII基金
1）选择QDII基金
2）正常交易
3）交易渠道：蚂蚁基金、天天基金
4）关键字：香港
2、股票型基金
1）港股通
3、指数基金
一、投资者的基金投资组合回报来源分解
1、PR
PR=投资者投资组合回报
-基金的投资者交易费用
+或-成分基金净值或价格带来的超额回报
2、SR
SR=投资策略回报
+或-地域配置的超额回报
+或-战术资产配置的超额回报
3、AR
AR=战略性资产配置（财富管理投资业绩基准）回报
+或-战略资产配置的超额回报
+或-市场大类资产的自然配置回报
二、了解自己
1、投资期限，到底能投多长
2、风险承受能力和风险偏好是怎么样的
3、需要什么样的回报率
相对来说要比较切实际的
货币市场基金
一、投资基金必备的债券基础知识
1、面值和价格
债券到期按照面值还本
2、票面利率、付息频率和到期收益率
固定利率vs可变利率或浮动利率
到期收益率：(每一年利息+到期本金+到期利息)/本金
可变利率：利率和某一利率挂钩会调整
3、到期日、发行期限、剩余存续期限和剩余期限
可变利率或浮动利率债券的剩余期限<=剩余存续期限
4、久期、修正久期和凸性
久期：本息贴现值加权计算的债券期限（加权平均期限）
修正久期：利率变动1个百分点时债券价格的变动幅度
凸性：利率变动对久期的影响（央行加息债券下跌，央行降息债券上涨）
5、什么是收益率曲线？
反应利息整体水平的变化
企业债和国债利差的收窄和扩大
二、债券类资产的风格属性划分
1、信用风格
高收益（垃圾债）：AA及以下
中信用级别：AA+和AAA-
高信用级别：债项AAA，发行人主体AAA
说明（以上是信用债，发行人或债项评级）
无风险：政策性金融债，地方政府债，央行票据，国债
说明（无风险是利率债，没有信用风险，只有利息风险）
2、期限风格
超短期：<=270天 短期：<=397天 中期：3-5年 长期：5-30年 超长期：>30年
3、政策性金融债
国开行
农发行
进出口银行
4、地方政府债和地方政府平台公司发的债是两码事
比如说城投债
开放式基金、封闭式基金、A类基金、C类基金
一、什么是开发式基金？什么是封闭式基金？
1、基金合同生效后，投资者是否还可以申购或赎回基金份额
2、特别提示：开放和封闭是相对概念。有的阶段封闭；有的定期开放；有的暂停开放；有的根据每笔交易规定持有期
3、开放式
组织形式：开放式
份额购买：新基金可认购；基金合同生效后，除非特别公告暂停，可持续申购
份额卖出：除非触发大额条款，否则可按净值扣手续费后赎回
优点：投资者有极大的进出基金便利，流动性充足
缺点：投资者频繁进出干扰基金经理的管理
适用投资者：在乎资产流动性
4、封闭式
组织形式：封闭式
份额购买：基金合同生效后封闭期内不可申购，封闭期内份额不允许赎回
份额卖出：如果上市，份额可在交易所按照市场价格而非净值转让
优点：基金可投资需要耐心持有的底层资产
缺点：流动性缺失，通过上市增强流动性往往出现折价
适用投资者：愿意牺牲流动性且相信封闭期方式能带来更高回报率
知情、理性、长期
一、什么是知情
1、知资产
基础资产主要来源、风险、相关性，大概收益
2、知市场
市场是怎么运作的，关系是什么。以及每一个角色又是什么
3、知产品
每一个产品，风险/流动性/成本
4、知自己
风险承受力和风险偏好
理财目标和时长
知识储备、技能段级、情绪控制
5、知服务商
挣谁的钱？怎么挣钱？
二、什么是理性
1、预期管理
长期收益就那么多
状元文化、喜新厌旧文化和认亲不认理文化
买公募基金时间越长越好，因为公募基金是金融产品，需要数据支撑
2、情绪管理
立场和方法论
信号和噪音
基金什么时候调整，什么时候卖出最重要
3、薅羊毛要适可而止
鸡汤和干货
套路和陷阱
顺/逆人性
市场上5年定开，3年定开，有没有想过会不会换基金经理，会不会投资的方向和当初说的有变化
证券交易、资产管理、投资顾问与财富管理
一、什么是资产管理？
1、以（收益+风险+流动性）为目标的投资组合管理
多资产=资产配置+风格切换+板块轮动+证券优选
宽泛单资产=风格切换+板块轮动+证券优选
狭窄单资产=【板块轮动+证券优选】（风格类）或证券优选（板块类）
2、资管公司靠什么赚投资者的钱？
管理费：直销=100%；代销=1-尾佣率【客户维护费或管理费分成比例】
直销手续费：认/申购、赎回、销售服务
3、资管产品未考虑具体投资者的需求和偏好
4、管理某一类资产
三个大类资产：现金、股票、债券
资产管理目标：基于风险、收益、流动性，并不考虑投资者具体的情况，换言之一个搞股票的就专注于自己的风格
二、什么是证券交易？
1、什么是证券交易
买卖交易所上市的【场内】证券或基金
2、证券公司靠什么赚股民的钱？
交易佣金
融资融券【放杠杆】利息收入
自销或代销产品
3、证券公司靠什么赚取股民更多的钱？
人性弱点或偏差
频繁交易+杠杆
现金、债券、股票、证券、资产、基金
一、现金类资产
1、现金（cash）
持有的现钞纸币和硬币，及名下的活期存款账户余额
2、现金等价物（cash equivalents)
周期短，一般不超过90天
价值波动风险极其小
流动性强，可在很短时间里转换成已知金额现金
3、现金及现金等价物的收益
几乎完全由即期利率水平决定
二、债券（bonds）
1、债=借款合同（indenture）
票面本金金额（face value或par value）
还本日期，既到期日期（maturity date）
票面利率（coupon rate）
利息支付日
2、券=凭证
记名式的，一般是电子的
非记名式的，一般是实物的
3、债券=借款合同的标准化凭证
4、发行人=借款人
5、持有人=贷款人=投资者
1、基金组合调整的核心内容
1）资产配置比例
2）地域配置比例
3）管理方式配置比例
4）组合成分基金及其配置比例（产品配置）
调整基金的权重
2、基金组合调整的三个触发机制
1）时间
基金组合的定期绩效分析与评估：衡量/归因/评估
每6个月评估一次，还是每3个月评估一次
2）指标阈值
组合配置比例
成分基金止盈/止损
3）事件
基金经理变动
其它会影响基金组合重大事件
影响投资者自身状况的重大事件