知情、理性、长期

一、什么是知情
1、知资产
基础资产主要来源、风险、相关性，大概收益
2、知市场
市场是怎么运作的，关系是什么。以及每一个角色又是什么
3、知产品
每一个产品，风险/流动性/成本
4、知自己
风险承受力和风险偏好
理财目标和时长
知识储备、技能段级、情绪控制
5、知服务商
挣谁的钱？怎么挣钱？

二、什么是理性
1、预期管理
长期收益就那么多
状元文化、喜新厌旧文化和认亲不认理文化
买公募基金时间越长越好，因为公募基金是金融产品，需要数据支撑
2、情绪管理
立场和方法论
信号和噪音
基金什么时候调整，什么时候卖出最重要
3、薅羊毛要适可而止
鸡汤和干货
套路和陷阱
顺/逆人性
市场上5年定开，3年定开，有没有想过会不会换基金经理，会不会投资的方向和当初说的有变化

证券交易、资产管理、投资顾问与财富管理

一、什么是资产管理？
1、以（收益+风险+流动性）为目标的投资组合管理
多资产=资产配置+风格切换+板块轮动+证券优选
宽泛单资产=风格切换+板块轮动+证券优选
狭窄单资产=【板块轮动+证券优选】（风格类）或证券优选（板块类）
2、资管公司靠什么赚投资者的钱？
管理费：直销=100%；代销=1-尾佣率【客户维护费或管理费分成比例】
直销手续费：认/申购、赎回、销售服务
3、资管产品未考虑具体投资者的需求和偏好
4、管理某一类资产
三个大类资产：现金、股票、债券
资产管理目标：基于风险、收益、流动性，并不考虑投资者具体的情况，换言之一个搞股票的就专注于自己的风格

二、什么是证券交易？
1、什么是证券交易
买卖交易所上市的【场内】证券或基金
2、证券公司靠什么赚股民的钱？
交易佣金
融资融券【放杠杆】利息收入
自销或代销产品
3、证券公司靠什么赚取股民更多的钱？
人性弱点或偏差
频繁交易+杠杆

现金、债券、股票、证券、资产、基金

一、现金类资产
1、现金（cash）
持有的现钞纸币和硬币，及名下的活期存款账户余额
2、现金等价物（cash equivalents)
周期短，一般不超过90天
价值波动风险极其小
流动性强，可在很短时间里转换成已知金额现金
3、现金及现金等价物的收益
几乎完全由即期利率水平决定

二、债券（bonds）
1、债=借款合同（indenture）
票面本金金额（face value或par value）
还本日期，既到期日期（maturity date）
票面利率（coupon rate）
利息支付日
2、券=凭证
记名式的，一般是电子的
非记名式的，一般是实物的
3、债券=借款合同的标准化凭证
4、发行人=借款人
5、持有人=贷款人=投资者

1、基金组合调整的核心内容
1）资产配置比例
2）地域配置比例
3）管理方式配置比例
4）组合成分基金及其配置比例（产品配置）
调整基金的权重

2、基金组合调整的三个触发机制
1）时间
基金组合的定期绩效分析与评估：衡量/归因/评估
每6个月评估一次，还是每3个月评估一次
2）指标阈值
组合配置比例
成分基金止盈/止损
3）事件
基金经理变动
其它会影响基金组合重大事件
影响投资者自身状况的重大事件

1、什么是分级基金的规范整改大限？
1）净值化资管新规
从银行、信托、券商资管、公募基金、私募基金，要阳光化，净值化
2021年底
2）分级基金规范整改
2020年底
清盘：按照整改日净值变现
转型：A或B份额按照整改日净值换算成基础份额
3）什么是分级基金
一个母基金，底下带有A份额和B份额
A和B配对后，可以合并成母基金

2、基金投资者什么时候应该夺路逃命？
1）止盈vs止损vs夺路逃命
止盈：减少组合账面盈利资产的比例来锁定部分利润
资产配置成分是什么，权重是多少，所谓的止盈就是调这个权重
当我某一只基金，涨的太多的时候，可能有风险，我就需要部分止盈了
止损：减少组合账面亏损资产的比例控制不确定性风险对组合造成进一步亏损
夺路而逃：利用市场提供的侥幸机会卖出已知会有亏损的资产
2）夺路逃命需要选择时机吗？
不需要，夺路逃命是确认了风险，坚决跑

1、为什么股票估值很重要？
1）未上市公司股权交易的参考
融资、收购兼并，用来参考
2）股票首次公开发行定价
“破发”是投行最成功的承销
3）资产管理的决策依据
策略、组合、交易
基金经理、交易员对股票内在价值的计算，是高估了还是低估了，以决定是买入还是卖出
4）资管产品的绩效衡量与评价基础
流动性够好，市价是最准的估值
流动性不好，市价是最好的估值

2、买、卖方分析师和基金经理咋分工？
第一层：
基金经理决定组合成分股和权重
第二层：
基金公司的买方分析师：二次研究，内部投委会向基金经理荐股
第三层：
证券公司的卖方分析师（个股分析师）：一手研究，路演向基金荐股并获得分仓佣金
1）某某证券公司分析师出具了某个行业股票的分析报告，不是给个人投资者看的，是给基金经理和基金公司的分析师看的，行话里叫路演
2）基金公司分析师和证券公司分析师联合调查
3）基金公司通过证券公司的席位买卖股票，证券公司获得佣金

一、指数基金收益来源分析

1、同样是沪深300指数基金，收益从6%到19%范围很大
000300为上交所代码
399300为深交所代码
QSY301为全收益代码

2、指数基金的回报来源
指数基金回报率=
资产全市场收益
【制度+国运+宏微观经济+行情(流动性+风险偏好+情绪)】
+标的指数相对于全市场的超额收益
【指数编制方贡献+局部行情】
+基金管理相对标的指数的超额收益[=(跟踪偏离+管理增强)+证券交易增强]
【基金经理贡献+交易贡献】
+牌照红包(=新股认购收益+证券出借利息)
【政府+韭菜贡献】
+基金持有人红包(=进入基金资产的赎回手续费)
【韭菜贡献】
-费用成本(=管理费+托管费+指数授权费+销售服务费+其他费用+投资费用+税)

作为战略投资者参与上市公司新股发行

1、不用摇号就可以确保较高比例获得新股、科创板为例
发行1亿股以上的，最高30%可给战略投资者；以下的，20%

2、股份锁定期
上市之日起12个月

3、创新未来基金
混合配制
创新未来主题，市场涵盖度非常狭窄
主动管理：一级市场战略投资者/打新 + 二级市场选股